هل سيصبح النفط بسعر 100 دولار للبرميل هو الوضع الطبيعي الجديد؟ في حين أن مؤشرات الأسهم تراجعت في مارس استجابةً لارتفاع خام Brent وWTI، فإن الأسواق تكيّفت في أبريل ومنذ ذلك الحين اندفعت صعودًا نحو مستويات قياسية. تكاليف الطاقة مرتفعة، لكن الإيرادات أعلى منها. ووفقًا لبيانات FactSet، فإن 85% من الشركات التي أعلنت عن نتائج الربع الأول تجاوزت توقعات الأرباح. السوق سيجد طريقة للتكيف مع أسعار النفط المرتفعة.

سريعًا ما شعر المستثمرون بالملل من الجغرافيا السياسية واتجهوا بقوة إلى أسهم التكنولوجيا. تحظى Alphabet بشعبية خاصة — إذ إن قيمتها السوقية تقترب الآن من قيمة الشركة الرائدة في السوق NVIDIA.

القيم السوقية لأكبر الشركات في العالم

تشير JP Morgan إلى أنّه، إلى جانب الأساسيات الجذّابة والأرباح القياسية، هناك عامل هيكلي آخر يغذّي موجة الشراء الواسعة في قطاع التكنولوجيا: إعادة شراء الأسهم. فقد تجاوزت وتيرة عمليات إعادة الشراء الآن مستويات العام الماضي، وهو ما يُعدّ دافعًا إيجابيًا لصالح الأسهم.

وجاء تراجع مؤشر S&P 500 من مستوياته القياسية على خلفية استئناف الأعمال العدائية. إذ ردّت إيران على الولايات المتحدة بعد عدم السماح لناقلة نفط بمغادرة مضيق هرمز. وردّت واشنطن بضربات استهدفت المواقع التي أُطلقت منها الصواريخ. وقد شعر المستثمرون بالقلق، رغم أنّ البيت الأبيض لم يصنّف الحادثة على أنّها انتهاك لوقف إطلاق النار. ووصف الرئيس الأميركي دونالد ترامب تصرّف طهران بأنّه «مزحة»، وقال إنّ واشنطن سارعت إلى «وضعها عند حدّها».

نشاط إعادة شراء الأسهم من قبل شركات التكنولوجيا

إن تردّد الإدارة في الإقرار بخرق واضح لوقف إطلاق النار من جانب إيران يوحي بأن ذروة القتال ربما باتت خلفنا بالفعل. من المرجّح أن يُحسم الصراع دبلوماسيًا، رغم أن تجدد التوترات الجيوسياسية يبقى احتمالًا قائمًا — وكل شيء آخر ثابت، يُعد ذلك أمرًا إيجابيًا للأصول ذات المخاطر ومؤشر S&P 500.

الارتفاع السريع لمؤشر S&P دفع نموذج Bloomberg إلى ما يُسمّى منطقة "هوس": فروق عوائد السندات مرتفعة العائد، والتقلّبات، والارتباطات الثنائية كلها تُطلق إشارات تحذير. هذا، في حد ذاته، لا يعني بالضرورة أن مؤشر S&P 500 يجب أن يدخل في تصحيح. تاريخيًا، عندما ظهرت إشارات مماثلة (2012–2023)، كان أداء مؤشر S&P يميل إلى التفوق على مؤشر الشركات الصغيرة Russell 2000.

قد يعكس التراجع من المستويات القياسية ببساطة قيام المستثمرين بجني الأرباح قبيل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أبريل. ومن المفارقة أن ضعف بيانات الوظائف قد يكون إيجابياً للمؤشر العام، إذ سيزيد من احتمالات خفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي حركة تصحيحية من القمم القياسية، إلا أن الميل العام لا يزال صعودياً. وطالما أن مؤشر S&P 500 يتداول فوق القيمة العادلة عند 7,135 دولاراً، ينبغي أن يظل التركيز التكتيكي منصباً على الشراء عند التراجعات.