在市場還無法清楚區分贏家與輸家之前，要明確辨認領漲者並推動指數刷新歷史新高都會相當困難。從連跌數日後隨即出現的強勁反彈來看，S&P 500 顯然得出了「正確結論」，並挑選出了新的市場英雄。擔任這個角色的候選者，是那些對美國經濟景氣變化高度敏感的公司。其結果是，Dow Jones 首度在歷史上突破 50,000 點關卡。

當 Goldman Sachs 正在警告投資人，對沖基金已連續四週積極拋售美股之際，Morgan Stanley 則指出，現在是「在對的時間、在對的地方」買進的好時機。該行認為，科技股的獲利預期已攀升至多年高點，但在波動加劇的背景下，其基本面評價卻出現回落。與此同時，軟體類股的大幅拋售，反而創造了極佳的買進機會。Morgan Stanley 將 Microsoft 和 Intuit 列為其首選標的之一。

「Magnificent Seven」與 S&P 500 的動態

的確，「七雄股」的預期本益比已經降到 29 倍，略低於過去五年的平均水準。此外，在經濟強勁的環境下，這些軟體公司本身的基本面也相當穩健。它們的業務不太可能因為 AI 的發展就一夕之間崩壞——這是個長期的結構性議題。就目前而言，市場上的恐慌情緒已經過頭了，那些順勢進場的人則成功「逢低買進」。

根據 Turnquist 的說法，當標普 500 指數在第一季突破前一年的 12 月高點時，該年度到年底為止，整體指數平均上漲 19.5%。相反地，如果未能重新站上前高，全年市場則平均下跌 0.6%。

截至目前為止，標普 500 年內漲幅甚至還不到 2%，因此現在要預測年底會有兩位數的漲幅仍為時過早。此外，投資人情緒依舊緊繃——VIX 波動率指數站在其平均值之上，成交量則較五日平均水準低了 13%。

另一方面，標普 500 也沒有因美國國債殖利率上升而卻步，而此前有報導稱，北京建議中資銀行限制購買美國國債。如果中資機構開始拋售美國國債，殖利率可能進一步攀升，屆時廣泛市場指數勢必得對美國債市的變化做出反應。

目前，市場正為美國就業、通膨與零售銷售等關鍵數據發布做準備。這些數據能否協助股市再創歷史新高？

從技術面來看，標普 500 日線圖顯示多頭趨勢正在恢復。若出現 6,992 與 7,002 的新短期高點，將可證實在 6,910 水平之上建立的多頭部位適宜加碼。此波漲勢的上行目標位則看向 7,100 與 7,250。