在經歷一波急劇上漲之後，Bitcoin 和 Ethereum 已經在橫向區間內盤整了好幾週。不過，這並不代表自去年開始的跌勢已經結束。在日線圖上，Bitcoin 目前被限制在 60,000 至 82,500 美元區間內震盪，而週線圖仍然顯示為下降趨勢。因此，不管外界怎麼說，我們並不認為新的「牛市」已經展開。我在此再次提醒，多數分析師仍然援引所謂的四年週期，認為 Bitcoin 應該會在今年秋季結束下跌修正，並開始新的牛市階段。但四年週期並非永恆不變。很多所謂的「專家」不斷預測 Bitcoin 將展開行情，彷彿這種加密貨幣不可能下跌——即使出現回落，也只是提供一個可以用更便宜價格買進的藉口。

與此同時，Arthur Hayes 也加入了那些預測「數位黃金」將持續上漲的分析師行列。Hayes 認為，美國擴大貨幣供給的機制已經啟動，過剩流動性正在湧入金融市場。其結果是，今年 Bitcoin 可能在新的資金流入推動下，重返並改寫接近 126,000 美元的歷史高點（ATH）。Arthur Hayes 還表示，在未來幾年內，受同樣來自美國貨幣擴張的驅動，Bitcoin 有機會升至 250,000–500,000 美元區間。

Hayes 的論點在邏輯上是自洽的：經濟中的貨幣越多，投資人掌握的資本就越多，而投資人不會把資金塞在床墊底下——而是會配置到各種資產工具，其中也包括 Bitcoin。不過，在我們看來，這種關係並不足以保證 Bitcoin 一定上漲，更談不上保證會出現爆發式上漲。值得注意的是，近年來 Bitcoin 創下的新歷史高點已明顯放緩：每一輪新高與前一輪高點之間的距離，正逐漸縮小。因此，牛市未必不可能出現，但目前並沒有明確的技術訊號顯示它已經開始。我們不會預期出現一路拋物線式暴衝至 250,000 美元的走勢。

BTC/USD 交易建議

儘管前一週曾大幅反彈，Bitcoin 仍持續延伸其下跌趨勢。我們依然預期價格會下探至約 57,500 美元附近（這是三年升勢的 61.8% Fibonacci 回檔位），雖然該水準在實際走勢中已幾乎被測試過。我們並不認為這一波跌勢已經完成。以修正行情來說，目前這一段反彈明顯偏弱，也不足以構成積極做多的強力理由。價格可能會先掃過 82,850 美元高點上的流動性，接著啟動下一波下跌。在 4 小時圖上，可以預期在近期高點（偏離區）第二次被掃流動性之後，出現另一段回落。我們認為，本週價格回落至 75,500 美元一帶的機率相當高。

ETH/USD 交易建議

在日線週期上，Ethereum 的技術結構在短短幾天之內出現了明顯轉變。Ethereum 現在有機會啟動一段新的升勢。不過，交易者仍應把重點放在週線圖上，ETH 在該級別上有機會上探 4,800 美元——這是過去五年橫盤整理區間的上緣。在日線圖上，最近一個空方 FVG 已經被回補，但該 FVG 屬於前一段趨勢；若市場對此產生反應，多半也只是修正性質。我還要特別指出，4 月 17 日高點曾出現一次流動性掃盤，而在 4 小時圖上也可以看到流動性被移除的跡象。Bitcoin 在 4 小時圖上同樣出現掃流動性的情況，目前依然位於寬幅橫盤區間之中。因此，Bitcoin 目前仍偏向下行，一旦正式展開跌勢，Ethereum 很可能也會跟隨走低。

圖表註解說明

CHOCH 代表「Change of Character」，即結構性轉變／趨勢結構被打破。Liquidity（流動性）指的是交易者的停損單（Stop Loss），而造市者會利用這些停損單來建立自己的頭寸。FVG 是 Fair Value Gap（公平價值缺口），代表價格效率失衡的區域。價格往往會快速穿越這些區域，顯示市場中缺少一方的參與。之後，價格通常會回頭測試並對這些區域產生反應。IFVG 則是 Inverted Fair Value Gap（反向公平價值缺口）。在回到這類區域後，價格不會在此停留或反應，而是以衝破的方式向前，然後再從另一側回測該區域。

OB 指的是 Order Block，即造市者為了收割流動性而建立頭寸的那一根 K 線，隨後再在相反方向上形成自身的主要部位。