在經歷一波急漲之後，Bitcoin 和 Ether 已經在橫向區間內盤整了好幾週。但這並不代表去年開始的跌勢已經結束。在日線級別上，Bitcoin 仍然被限定在 60,000 至 82,500 美元區間震盪，而週線圖則依然呈現下降趨勢。因此，儘管部分分析師宣稱新的長期牛市趨勢已經展開，我們並不認同這種看法。許多評論者提到四年周期理論，認為今年秋季應該會標誌著修正結束，以及新一輪多年牛市的開端。然而，所謂的四年周期並非永恆不變，而許多所謂專家不斷預測 Bitcoin 將上漲，更像是一種信仰驅動的共識，而不是建立在堅實結構性論據之上的分析。

CryptoQuant 的分析師指出，在當前環境下，Bitcoin 要大幅走高會面臨不小的阻力。他們將 82,000–83,000 美元區間視為關鍵阻力帶，認為要突破該區間，需要投資人重新積極參與以及現貨需求明顯增加。這個區間包含 CHOCH 水準——流動性可能被獵取的價位——以及最後一個尚未回補的看跌 FVG，兩者都可能在當前跌勢結構中引發新一波下跌。因此，我們同樣認為 Bitcoin 要順利突破 82,000–83,000 美元將相當困難。

CryptoQuant 也強調，交易所上的現貨需求依然疲弱：單純不帶槓桿或衍生品的買盤不足以推動新一輪上漲動能。大型參與者仍在資產負債表上持續累積部位，而散戶交易者則在減少曝險。Bitcoin 在 2026 年面臨的核心問題，正是現貨需求偏低，以及資本與算力不斷流向 AI 產業。市場對 Bitcoin 的興趣正在減退，體現在投資者購買該代幣的意願下降。基於這些因素，我們仍然看不到足以支持新一輪四年牛市的結構性理由。

交易建議 — BTC/USD

儘管上週出現了強勁反彈，Bitcoin 仍處於下降趨勢之中。我們依然預期價格將回落至約 57,500 美元（這是三年漲勢的 61.8% 費波納契回撤位），儘管該水準在實際走勢中已幾乎被測試過一次。我們並不認為這一輪下降趨勢已經結束。近期的上漲看起來更像是偏弱的修正反彈，形態也比較接近「拉抬」而非健康的回檔整理——這並不足以構成令人信服的訊號來開立多頭部位。

流動性可能會從 82,850 美元高點被抽走，這可能觸發新一輪下跌走勢，並進一步確認行情轉向區間盤整。在 4 小時圖上，在近期高點出現第二次「流動性掃盤」（假突破）後，價格有機會再度回落。我們認為，本週跌至 75,500 美元附近的可能性相當高。

交易建議 — ETH/USD

在日線時間框架上，以太幣的技術結構在短短幾天內發生了明顯變化：以太幣可能正開始一段新的上升趨勢。不過，交易者應以週線圖作為主要參考：以太幣有機會走向 4,800 美元一帶，也就是過去五年區間盤整通道的上邊界。從日線圖來看，最近的一個看跌 FVG 已經被回補，但該 FVG 屬於前一輪趨勢，其後續反應更可能只是修正性質。我們同時留意到，4 月 17 日高點附近的流動性已被掃過，且在 4 小時圖上也出現了多次流動性事件；bitcoin 在 4 小時圖上的表現亦相似，同樣出現掃流動性的情況。因此，出現一波修正的可能性相當高，而目前以太幣在 4 小時級別已形成一個橫盤整理區間。在這個整理區間內，內部小結構的參考價值有限；短期內，可預期價格將向該整理區間的下邊界移動。

圖示說明

CHOCH——結構性轉變（change of character），即趨勢結構的改變或被突破。

Liquidity——流動性，指止損單、掛單以及其他由做市商用來累積頭寸的流動性來源。

FVG——公平價值缺口（fair value gap），即價格在一方缺席的情況下快速移動所形成的價格低效率區域；之後價格往往會回到該區域並在延續主要趨勢的方向上作出反應。

IFVG——反向公平價值缺口（inverted fair value gap）。價格回到此類區域時，通常不會出現明顯反應，而是衝破該區域後，再從另一側回測。

OB——order block，指做市商為了吃掉流動性並在相反方向建立持倉而介入的那一根 K 線。