Brent saat ini diperdagangkan di kisaran $99–$100 per barel setelah sejumlah peristiwa terbaru. Pasukan AS menghancurkan lima kapal tanker minyak Iran pada hari Selasa sebagai respons terhadap dua upaya serangan rudal balistik ke sebuah kapal Angkatan Laut AS; kapal-kapal tersebut milik IRGC, dan para kru telah diperintahkan turun sebelum serangan membuat kapal-kapal itu tidak dapat dioperasikan. Pada hari Sabtu, tiga kapal tanker lainnya dihancurkan setelah kegagalan upaya untuk menyerang sebuah kapal induk dan kapal perusak AS dengan rudal jelajah.

Harga Brent berada di sekitar $99/bbl dan terus naik setelah adanya laporan ledakan di dekat area lego jangkar di Pulau Kharg. Detail ini menentukan besarnya risiko pasar: Kharg terletak sekitar 24 km dari pantai dan merupakan titik pemuatan untuk sekitar 90% ekspor minyak Iran.

Rangkaian sebab akibat dari serangan hingga ke harga kini lebih singkat dan lebih keras dibandingkan episode sebelumnya. Dulu, serangan menargetkan kapal-kapal individual di selat; ledakan di Kharg merusak infrastruktur ekspor yang dilalui hampir semua ekspor Iran. Pihak yang diuntungkan adalah produsen di luar Teluk, yang minyaknya menjadi lebih mahal tanpa kenaikan biaya; pihak yang dirugikan adalah pembeli minyak mentah Iran di Asia—terutama Tiongkok—dan konsumen produk olahan minyak secara global, bagi mereka penurunan pasokan berarti harga bahan bakar yang lebih tinggi.

Di luar pasar energi, masalah utamanya lagi-lagi inflasi. Indikator harga jasa ISM melonjak ke 72,6—tertinggi sejak Agustus 2022—harga di sektor manufaktur mencapai 71,1, dan rata-rata 12 bulan naik menjadi 68,5% untuk bulan kedelapan berturut-turut. Kontrak berjangka gas Eropa menyentuh level tahun 2023 sementara kapasitas penyimpanan baru sekitar 65% menjelang musim dingin. Margin diesel AS mencapai rekor tertinggi.

Hal ini menyingkap kontradiksi utama dalam strategi AS saat ini. Pada bulan Agustus, pemerintah menyatakan akan menitikberatkan pada pencekikan ekonomi terhadap Iran dan menghindari dimulainya kembali operasi militer berskala luas; Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan bahwa operasi tekanan tersebut menyiratkan kecilnya kemungkinan eskalasi besar-besaran kembali. Trump berulang kali mengklaim kemampuan militer Iran sudah terdegradasi hingga tak lagi mampu menyerang aset AS. Realitasnya berbeda: serangan balasan kembali terjadi, dan rencana pencekikan ekonomi sebagian besar masih sebatas rencana. Tanpa hasil militer yang tegas, AS sejauh ini belum mampu sepenuhnya mencekik ekspor Iran.

Seberapa besar risiko penghentian total ekspor Iran? Saya meyakini pasar meremehkannya, karena alasan geografis. Jika satu kapal tanker terkena serangan, kargo masih dapat dialihkan; jika fasilitas pemuatan Kharg rusak, hampir seluruh jalur ekspor akan lumpuh sekaligus. Pengiriman Iran sebelumnya sudah tertekan oleh langkah-langkah maritim AS, tetapi Tiongkok masih terus melakukan pembelian, dan hilangnya volume fisik tersebut akan makin memperketat keseimbangan pasokan yang sudah langka.

Ingat kembali skala awalnya: sebelum perang (28 Februari), sekitar seperlima pengiriman minyak dan LNG global melintasi Selat Hormuz. Kini armada AS memblokir pengiriman minyak Iran sementara Iran menembaki kapal-kapal internasional yang mencoba keluar dari Teluk. Kedua mekanisme ini secara bersamaan mengurangi pasokan dari dua sisi yang berbeda.

Saya memperkirakan bahwa Brent akan menembus $100 dalam beberapa sesi mendatang dan kemudian bergerak di kisaran $100–$110, karena risiko terhadap infrastruktur Kharg secara kualitatif berbeda dari ancaman-ancaman sebelumnya yang hanya menyasar kapal per kapal.

Risiko politik dapat membalikkan serangan terhadap Kharg. Dengan semakin mendekatnya pemilu paruh waktu bulan November di Amerika Serikat, tingginya harga BBM di SPBU dapat memaksa pemerintah AS untuk segera mengubah haluan.

Untuk gambaran teknikal minyak saat ini, pembeli perlu merebut kembali level resistance terdekat di $96,50. Hal ini akan membuka peluang untuk menargetkan level $100,40, yang akan cukup sulit untuk ditembus ke atas. Target terjauh berada di $103,40. Jika harga minyak turun, kubu bear akan berupaya untuk mengambil kendali di $92,54. Jika ini terjadi, breakout ke bawah rentang tersebut akan menjadi pukulan serius bagi posisi bull dan mendorong harga minyak turun ke level terendah $89,54, dengan potensi berlanjut hingga $87,10.