Tiếng ồn nhiều nhưng lợi ích thu được không đáng kể. S&P 500 đang có biến động thất thường. Những người lạc quan đang dựa vào nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) và đợt tăng giá truyền thống vào cuối năm trong dịp lễ Giáng sinh. Trong khi đó, những người bi quan đang đặt cược vào việc thị trường công nghệ hiện đang trong tình trạng bong bóng, với việc định giá cơ bản bị thổi phồng và khả năng sinh lời không tương xứng với các khoản đầu tư khổng lồ. Kết quả là chỉ số chứng khoán rộng đã tiến gần đến mức cao kỷ lục, nhưng bước cuối cùng đó thường là khó khăn nhất.

Theo Goldman Sachs, đợt tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục đến năm 2026. Việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và lợi nhuận mạnh mẽ của các công ty nên kéo dài chu kỳ kinh tế và hỗ trợ các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo rằng năm sắp tới có thể không đem lại hiệu quả cao như năm trước. Việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể không đồng đều và việc định giá cơ bản cao của các công ty thuộc S&P 500 có thể ngăn cản các nhà đầu tư đổ tiền vào cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, nguồn vốn vẫn tiếp tục chảy dồi dào.

Động thái nguồn vốn đổ vào cổ phiếu Mỹ

Vào năm 2025, khoảng 45% lợi nhuận của S&P 500 được tạo ra bởi bảy công ty lớn Magnificent Seven. Tuy nhiên, sự cạnh tranh gia tăng và những nghi ngờ về hiệu quả của các khoản đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo đang dẫn đến sự xoay chuyển trong các cổ phiếu. Cổ phiếu của NVIDIA và các tập đoàn lớn khác đang được thay thế bởi cổ phiếu của ngân hàng, năng lượng và các ngành khác. Sự thay đổi này càng trầm trọng hơn do lo ngại về tỷ lệ giá trên thu nhập dự kiến bị đẩy lên quá cao, dẫn đến lo ngại về khả năng xảy ra bong bóng. Kịch bản này phản ánh khủng hoảng dot-com và cho thấy một đợt sụp đổ có thể xảy ra lần nữa.

Lịch sử thường có xu hướng lặp lại chính nó—cả điều tốt lẫn điều xấu. Thông thường, vào thời điểm chuyển giao năm mới, S&P 500 có xu hướng tăng. Đợt tăng giá này thường được gọi là cuộc rally Giáng sinh hoặc cuộc rally Santa Claus. Mặc dù chỉ số rộng đã không theo xu hướng này trong giai đoạn 2024-2025, tại sao không chứng kiến truyền thống này xảy ra trong tháng Mười Hai - tháng Một lần này?

Động thái tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận của S&P 500

Có nhiều nghi ngờ đáng kể. Các nhà đầu tư hoài nghi về sự giảm tốc độ lạm phát ở Mỹ trong tháng 11, cho rằng đó là do chính phủ đóng cửa. Thị trường tương lai cho thấy khả năng giảm lãi suất liên bang dưới 20% vào tháng Giêng, với kỳ vọng chuyển sang tháng Ba. Ngoài ra, các quan chức FOMC miêu tả ba hành động mở rộng tiền tệ gần đây nhất như các biện pháp phòng ngừa và dự định sẽ đứng ngoài cho đến ít nhất là mùa xuân. Quan điểm này được phản ánh qua các chủ tịch của Fed New York, John Williams, và Fed Cleveland, Beth Hammack.

Do đó, nếu xu hướng tăng của S&P 500 tiếp tục vào năm thứ tư của chu kỳ thị trường tăng, quy mô của đợt tăng này sẽ khó so sánh với các giai đoạn trước.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của chỉ số thị trường rộng đã hình thành một cây nến doji, với giá phá vỡ trên các đường trung bình động. Các vị thế mua được thiết lập trên 6,750 trong S&P 500 nên được giữ và tăng dần. Mức mục tiêu được đặt tại 6,980 và 7,100, nơi các mức pivot quan trọng nằm.