Donald Trump cho rằng đồng USD suy yếu là điều tuyệt vời. Nhưng các quốc gia khác có nghĩ vậy không? Tôi thực sự nghi ngờ điều đó. Đồng euro đã kiểm tra mức tâm lý quan trọng $1,20 – một ngưỡng mà nền kinh tế hướng xuất khẩu của khu vực eurozone từng khó khăn đáng kể trong quá khứ. Vào năm 2025, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos đã tuyên bố rằng nếu tỷ giá EUR/USD ở mức đó, nó sẽ gặp khó khăn. Hiện nay, các thành viên khác của Hội đồng Quản trị cũng đồng tình với ý kiến của ông.

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Áo, Martin Kocher, cho rằng ECB sẽ buộc phải hành động nếu đồng euro mạnh lên khiến các dự báo lạm phát của họ không thể đạt được. Đồng nghiệp của ông từ Pháp, Francois Villeroy de Galhau, tuyên bố rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu đang theo dõi sát sao các sự kiện trên thị trường Forex và sẽ cân nhắc chúng khi đưa ra quyết định về lãi suất. Theo khía cạnh này, cuộc họp của Hội đồng Quản trị vào ngày 5 tháng 2 hứa hẹn sẽ rất thú vị. Sẽ không có gợi ý về việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Có vẻ chúng ta có thể trở lại mở rộng tiền tệ!

Động thái của Hoạt động Kinh doanh Châu Âu

Chính thức mà nói, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) không có một mục tiêu cụ thể cho tỷ giá hối đoái của đồng euro, nhưng thực tế thì có. Khi Đức và Hà Lan đang cạnh tranh với Trung Quốc và Nhật Bản cho danh hiệu nhà xuất khẩu hàng đầu thế giới, việc giúp đỡ họ sẽ là điều đáng hoan nghênh. Nếu không, nền kinh tế khu vực đồng euro, vốn đã bị gánh nặng thuế quan, có nguy cơ phải đối mặt với một đòn khác. Xét theo động thái của hoạt động kinh doanh, sức khỏe của nền kinh tế không được lý tưởng cho lắm.

Mức giá 1.20 cho cặp EUR/USD là một ranh giới đỏ với ECB, giống như mức giá 160 cho cặp USD/JPY đối với Ngân hàng Nhật Bản. Tuy nhiên, Tokyo có nhiều không gian hành động hơn và có thể sử dụng can thiệp tiền tệ, có khả năng với sự hỗ trợ từ Washington. Frankfurt thì phức tạp hơn nhiều. Khó có khả năng các đồng nghiệp người Mỹ sẽ hài lòng nếu người châu Âu bắt đầu bán cặp tiền tệ chính.

Hơn nữa, rất khó để chống lại xu hướng giảm giá đang nổi lên của chỉ số Mỹ. RBC chỉ ra ba nguyên nhân cơ bản. Thứ nhất là giao dịch phi giá trị, nơi dòng tiền chảy từ thị trường tiền tệ quốc tế sang kim loại quý. Vào năm 2025, vàng đã tăng 65% và bạc tăng 150%. Đợt tăng giá này tiếp tục vào năm 2026. Thị trường không lớn như Forex, vì vậy sự biến động lớn không đòi hỏi nhiều thanh khoản. Nguyên nhân thứ hai là sự đa dạng hóa dự trữ tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Nguyên nhân thứ ba là bảo hiểm rủi ro của đồng đô la suy yếu bằng cách các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu Mỹ.

Dòng vốn khổng lồ như thế này rất khó để chống lại, ngay cả với Fed. Chưa kể đến ECB. Mặc dù Jerome Powell đã cố gắng tạo ra sự nghi ngờ giữa các nhà đầu tư "bò" trong EUR/USD với lập trường chính sách tương đối cứng cỏi của mình. Theo người đứng đầu ngân hàng trung ương, lạm phát tại Mỹ vẫn chưa bị đánh bại.

Về mặt kỹ thuật, có thể xuất hiện một thanh bên trong biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, cho thấy sự không chắc chắn. Điều này có thể được vận dụng bằng cách đặt các lệnh chờ để mua đồng euro so với đồng đô la Mỹ từ mức 1.1995 và để bán từ mức xoay trục 1.1930.