L'Indice des Prix à la Consommation publié à l'échelle nationale la semaine dernière a montré une accélération de l'inflation de base en mars, passant de 2,6% à 2,9%. La pression inflationniste augmente, ce qui soutient l'idée de nouvelles hausses de taux d'intérêt par la Banque du Japon.

Le secteur des biens est en grande partie responsable de la hausse de l'inflation et, selon les analystes de Mizuho, il est peu probable que cela ralentisse à court terme. La croissance du secteur des services est plus modeste, mais c'est justement là que l'on s'attend à une accélération des prix. L'indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois d'avril dans la région de Tokyo sera publié tard jeudi soir. Il reflétera l'évolution de la tendance actuelle et pourrait entraîner une augmentation de la demande pour le yen s'il montre également une croissance.

Actuellement, la BOJ ne voit pas de besoin particulier de modifier sa stratégie graduelle de relèvement des taux, étant donné l'incertitude élevée entourant les nouveaux tarifs américains. Il existe un risque de révision à la baisse des prévisions PIB, ce qui justifierait un rythme plus lent d'augmentation des taux. Par conséquent, il est nécessaire d'avoir une clarté sur la situation des tarifs et leur impact économique avant de pouvoir envisager de nouvelles hausses de taux.

Les marchés, cependant, anticipent un renforcement continu du yen, car il redevient l'actif refuge principal en raison de la faiblesse évidente du dollar américain. Avec l'or atteignant 3 500 par once—indiquant une baisse de la confiance envers le dollar—le yen conserve un potentiel de hausse solide, même face à l'attitude extrêmement prudente de la BOJ.

Le yen s'est de nouveau imposé comme un leader parmi les principales devises. La position longue nette contre le dollar américain a augmenté de 2,43 milliards pour atteindre 15,00 milliards au cours de la semaine passée—un avantage significatif et la tendance reste forte. Après une légère hausse, principalement due à l'absence de nouveaux signaux de taux de la part de la BOJ, la valeur estimée juste est de nouveau en baisse.

Le yen a atteint un nouveau sommet mardi, grimpant à 139,90—proche de l'objectif de 139,59 que nous avons considéré comme clé ces dernières semaines. Le rebond à la hausse est purement correctif et ne constitue pas un signe de retournement. Au contraire, des signes apparaissent indiquant qu'un mouvement en dessous de 140 dans le USD/JPY est loin d'être la limite, et la paire pourrait continuer à descendre vers la zone de support compris entre 127 et 129.

Le renforcement rapide du yen augmente la probabilité d'une correction à court terme. La résistance la plus proche se situe à 144,20/40, et si le yen recule à ce niveau, une nouvelle impulsion à la baisse pourrait suivre après une période de consolidation. Une correction plus profonde vers la zone de 146,50/147,10 est possible, mais dans les conditions actuelles, elle semble peu probable.