अगले सप्ताह Federal Reserve (Fed) की बैठक होगी और बाजार के प्रतिभागी लगातार अनुमान लगा रहे हैं कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक क्या फैसला करेगा। कोई स्पष्ट सहमति नहीं है और हो भी नहीं सकती। बाजार दो बातों के बीच उलझा हुआ है: "Warsh, Trump के समर्थन वाले नियुक्त व्यक्ति और उनके करीबी सहयोगी हैं" और "Warsh ने बार-बार महंगाई के खिलाफ सख्त रुख अपनाने के संकेत दिए हैं।"

एक तरफ, बाजार को संदेह है कि Warsh उस Trump के खिलाफ जाएंगे जिन्होंने उन्हें Fed चेयर नियुक्त किया है। दूसरी तरफ, Warsh कई बार यह संकेत दे चुके हैं कि वे ऊंची महंगाई के खिलाफ सख्ती से लड़ने के लिए तैयार हैं। कुछ बात मेल नहीं खा रही है।

अलग-अलग बैंकों के विश्लेषकों की राय भी एक जैसी नहीं है। उदाहरण के लिए, Citi को सितंबर में ब्याज दर में कोई बदलाव होने की उम्मीद नहीं है। उसका तर्क है कि दर बढ़ाने से अमेरिकी बॉन्ड यील्ड और भी ऊपर चली जाएगी।

हालांकि, U.S. Treasury यील्ड को सीमित रखने के लिए हर संभव प्रयास कर रहा है और उसने कम से कम 4 अरब डॉलर तक बॉन्ड बायबैक बढ़ा दिया है। ऐसे में Fed और Treasury एक ही समय में एक ही कार को एक साथ एक्सीलेरेट और ब्रेक करते हुए नजर आएंगे: Treasury वित्तीय परिस्थितियों को आसान कर रहा होगा, जबकि Fed उन्हें सख्त कर रहा होगा। फिर से, यह स्थिति पूरी तरह तार्किक नहीं लगती।

UBS के विश्लेषकों को साल के अंत तक Fed द्वारा दो बार ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीद है। उनका कहना है कि हाल की रोजगार रिपोर्ट Fed को मौद्रिक नीति सख्त करने की दिशा में आगे बढ़ने की अनुमति देती है।

मुझे यह तर्क कुछ कमजोर लगता है। मई से जुलाई के बीच कुल Nonfarm Payrolls में केवल 1.15 लाख की बढ़ोतरी हुई थी। ऐसे में अगस्त की एक मजबूत रोजगार रिपोर्ट से यह साबित नहीं होता कि कई वर्षों से चल रहा नकारात्मक ट्रेंड खत्म हो गया है—एक ऐसा ट्रेंड जो Trump के कार्यकाल में और भी खराब हुआ।

UBS ने Jackson Hole में Warsh के सख्त रुख का भी उल्लेख किया है, लेकिन मैं याद दिलाना चाहूंगा कि Warsh ने इससे पहले भी महंगाई के मामले में सख्त रुख अपनाया था, फिर भी इससे तत्काल ब्याज दर बढ़ोतरी नहीं हुई थी।

UBS खुद भी मानता है कि अगर शुक्रवार को अमेरिका की महंगाई रिपोर्ट उम्मीद से ज्यादा गर्म आती है, तो उसकी hawkish यानी सख्त नीति वाली उम्मीदें गलत साबित हो सकती हैं, क्योंकि Fed की नीति अभी भी आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर करती है।

व्यक्तिगत रूप से, अब मुझे इस बात पर भी संदेह है कि Fed की नीति वास्तव में आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर करती है। मुझे लगता है कि मौद्रिक नीति में सख्ती की उम्मीद तभी की जा सकती है जब महंगाई बाजार की उम्मीदों और पूर्वानुमानों से ज्यादा आए।

अगर महंगाई फिर से 3.4% आती है, तो मेरे विचार में ब्याज दर बढ़ने की संभावना 50% से काफी कम होगी। वैसे, CME FedWatch के अनुसार इसकी संभावना 60% है—जो वास्तव में लगभग 50/50 स्थिति के ही करीब है।

EUR/USD का वेव पैटर्न:

EUR/USD के अपने विश्लेषण के आधार पर मेरा निष्कर्ष है कि यह इंस्ट्रूमेंट अभी भी ट्रेंड के एक स्थानीय बढ़ते हुए चरण (rising segment) में है।

ध्यान दें कि इस साल जनवरी में शुरू हुआ ट्रेंड सेगमेंट अभी भी A-B-C-D-E का आकार ले सकता है। अगर यह अनुमान सही है, तो कीमतें फिर से गिरावट शुरू कर सकती हैं और इसके लक्ष्य Wave C के निचले स्तर 1.1325 से नीचे हो सकते हैं। मैं इसे एक वैकल्पिक परिदृश्य मानता हूं।

मेरा मानना है कि जून में तेजी वाले ट्रेंड का एक नया चरण शुरू हुआ, जो यूरो को 1.20 के आसपास और उससे भी काफी ऊपर ले जा सकता है। इसलिए मेरा रुझान अभी भी Long positions की तरफ है, जिनका लक्ष्य 1.17 के स्तर से ऊपर है।

GBP/USD का वेव पैटर्न:

GBP/USD की वेव लेबलिंग अब काफी स्पष्ट हो गई है, हालांकि यह और जटिल भी हो सकती है। चार्ट में एक स्पष्ट corrective A-B-C structure दिखाई देता है, जो पूरा हो चुका है। इसलिए मुझे उम्मीद है कि अब बढ़ती हुई वेव का नया क्रम बन सकता है।

अगर यह अनुमान सही है, तो पाउंड (sterling) 1.37 के स्तर से ऊपर के लक्ष्यों की ओर बढ़ता रहेगा। यूरो में भी इसी तरह तेजी की संभावना है और मौजूदा समाचार परिस्थितियां दोनों इंस्ट्रूमेंट्स में बढ़त का समर्थन कर रही हैं।

मेरे विश्लेषण के मुख्य सिद्धांत:

1. वेव स्ट्रक्चर सरल और आसानी से समझ आने वाले होने चाहिए। जटिल स्ट्रक्चर में ट्रेड करना मुश्किल होता है और वे अक्सर बदल भी जाते हैं।

2. अगर आपको बाजार में क्या हो रहा है, इसे लेकर भरोसा नहीं है, तो ट्रेड में प्रवेश न करना बेहतर है।

3. किसी दिशा को लेकर कभी भी 100% निश्चितता नहीं होती। इसलिए सुरक्षा के लिए Stop-Loss ऑर्डर लगाना न भूलें।

4. आप वेव एनालिसिस को अन्य विश्लेषण के तरीकों और ट्रेडिंग रणनीतियों के साथ जोड़ सकते हैं।