Enquanto o euro se fortaleceu rapidamente frente ao dólar americano, gerando efeitos desinflacionários relevantes, o Banco Central Europeu projeta que o crescimento salarial na zona do euro se acelere apenas na segunda metade do ano. Isso reforça a avaliação de que as taxas de juros poderão permanecer inalteradas por um período prolongado em 2026.

O relatório salarial do BCE projeta um crescimento dos salários de 2,7% em termos anuais no quarto trimestre, após 2,6% no terceiro trimestre. Embora esse ritmo esteja bem abaixo do pico superior a 5% observado em 2024, ele supera a previsão anterior para a primeira metade do ano. O BCE explicou que a aceleração do crescimento anual dos salários está ligada ao desaparecimento do efeito mecânico provocado por pagamentos pontuais elevados realizados em 2024, mas ausentes em 2025. Espera-se que esses efeitos mecânicos se dissipem gradualmente ao longo de 2026.

Nesse contexto, a projeção do BCE de um crescimento salarial mais forte na segunda metade do ano ganha relevância especial. A aceleração dos salários é vista como um dos potenciais vetores inflacionários que poderiam levar a uma reavaliação da política monetária mais adiante. No entanto, se esse aumento se materializar apenas no segundo semestre, o banco central terá margem para manter sua atual postura de espera.

A confiança das autoridades de que a inflação convergirá para 2% depende, em parte, de um crescimento salarial mais moderado, o que ajudaria a aliviar as pressões de preços no setor de serviços, intensivo em mão de obra. A presidente Christine Lagarde afirmou recentemente que acompanha de perto a dinâmica salarial em meio a um ambiente de incerteza persistente.

O BCE, que manteve as taxas de juros inalteradas na semana passada, considera os salários um potencial gatilho inflacionário, dado seu impacto direto sobre os preços dos serviços. Ao mesmo tempo, a recente valorização do euro pode exercer uma influência desinflacionária relevante, compensando parcialmente as preocupações com pressões de preços nesse segmento da economia.

O euro não reagiu ao relatório

Uma perspectiva técnica para o EUR/USD sugere que os compradores devem considerar recuperar o nível de 1,1925. Isso abriria caminho para testar 1,1957. A partir daí, um movimento até 1,1994 é possível, embora seja difícil avançar além desse ponto sem o apoio dos principais participantes do mercado. A meta estendida é 1,2037. Em caso de queda, é provável que surja um interesse comprador significativo próximo de 1,1890. Se os compradores não aparecerem nesse nível, seria prudente aguardar uma nova mínima em 1,1858 ou abrir posições compradas a partir de 1,1832.

Quanto ao GBP/USD, os compradores precisam conquistar a resistência mais próxima em 1,3698. Somente isso permitirá mirar 1,3730, acima do qual um rompimento seria mais desafiador. A meta estendida está em torno de 1,3757. Se o par cair, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3660. Caso tenham sucesso, o rompimento dessa faixa representaria um golpe significativo nas posições compradas e poderia levar o GBP/USD para 1,3625, com possibilidade de extensão até 1,3585.