تراجع زوج EUR/USD لستة أيام متتالية، إلا أن المشترين أطلقوا هذا الأسبوع هجوماً صغيراً رغم ذلك. هذا الهجوم لديه كل الفرص لأن ينتهي سريعاً جداً، إذ إن اليورو كان، على سبيل المثال، يتراجع اليوم، وغداً، إذا أظهر تقرير التضخم الأميركي ارتفاعاً مقارنة بشهر يوليو، يمكن أن يستمر هبوط الزوج بسهولة. ومع ذلك، ما زال غدٌ أمامنا، لذا سنركز اليوم على ما يجري الآن. قبل بضع ساعات، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن قراره المتوقع برفع سعر الفائدة بمقدار 0.25%. هذا القرار ترافق مع عمليات بيع نشطة نسبياً لليورو، وهو أمر يبدو ملتبساً. أفهم أن لدى المتداولين متسعاً من الوقت ليستوعبوا في الأسعار تشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي. لكن إذا قام الاحتياطي الفيدرالي أيضاً بتشديد السياسة الأسبوع المقبل، فهل سيتراجع الدولار؟ فالمتداولون بدورهم كان لديهم أيضاً ما يكفي من الوقت لتسعير السيناريو الأرجح للاحتياطي الفيدرالي. أشك في ذلك. كان من حسن حظ اليورو أن يبقى اليوم داخل منطقة الاختلال 21، وهو ما يبقي على فرصه في استئناف الارتفاع. في رأيي، لم يكن لدى المتداولين أي سبب حقيقي لبيع اليورو اليوم، لكن تقرير التضخم الأميركي واجتماع الاحتياطي الفيدرالي لا يزالان في الانتظار. قد يتغير المشهد الإخباري بالكامل مرة أخرى في غضون أيام قليلة.
بوجه عام، أرى أن الخلفية الإخبارية ما زالت تدعم المشترين. أولاً، تُظهر أي رسوم بيانية بوضوح أن اليورو بدأ ارتفاعه من مستويات منخفضة نسبياً على مدى العام الماضي مقارنة بمتوسط السعر خلال الفترة نفسها، ما يعني أن لديه مجالاً تصاعدياً إضافياً. ثانياً، ما زال السوق يشك في أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستشدد السياسة النقدية في سبتمبر، بصرف النظر عمّا قد يقوله Warsh. ثالثاً، جاءت البيانات الاقتصادية الأميركية في الآونة الأخيرة مخيبة للآمال في معظم الحالات. رابعاً، لم تعد الجغرافيا السياسية تقدم دعماً للدببة ولا للدولار. خامساً، نفذ البنك المركزي الأوروبي جولة أخرى من تشديد السياسة النقدية في عام 2026. سادساً، قررت وزارة الخزانة الأميركية زيادة مشترياتها من السندات طويلة الأجل، وهو ما يقلل من الطلب على الدولار. سابعاً، بدأت حرب تجارية رسمياً بين الولايات المتحدة وكندا. ثامناً، أداء سوق العمل الأميركي في 2026 أفضل بقليل فقط من 2025، وهو ما قد يضع حداً لتوقعات السوق المتشددة. لذلك لا أرى في الوقت الراهن أي سبب مقنع لبدء موجة هبوطية مستدامة.
بيانات سوق العمل الأميركي خلال الأشهر الأربعة إلى الستة الماضية جاءت في الأغلب ضعيفة أكثر منها قوية، والتضخم تباطأ خلال الشهرين الماضيين، والناتج المحلي الإجمالي تراجع أيضاً خلال الأرباع الثلاثة الأخيرة. هذه العوامل الثلاثة تجعلني أشك في أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سترفع أسعار الفائدة لا في سبتمبر ولا حتى قبل نهاية العام. في تقديري، تكمن الفرصة الوحيدة حالياً أمام الدببة في حدوث تصعيد واسع النطاق في الشرق الأوسط، وليس في تقارير اقتصادية منفردة.
يشير الرسم البياني الحالي إلى أن الزخم الصعودي ما زال قائماً. فقد تم ملء منطقة الاختلال الشرائي الأخيرة 21 بالكامل، بل ولامس السعر منطقة الاختلال الشرائي السابقة 20. التفاعل المشترك مع هذين النموذجين قد يعيد المشترين إلى السوق، وقد يستأنف الارتفاع. أما الدببة فلن يمتلكوا أساساً فنياً لموجة هبوط إلا إذا تم إبطال النموذجين معاً. كما أن على اليورو مهمة إنقاذ الجنيه الإسترليني، الذي لا يملك منطقة دعم خاصة به.
سمح الوضع الاقتصادي يوم الخميس للمشترين بشن هجوم جديد، بعد أن قرر البنك المركزي الأوروبي تشديد السياسة النقدية. في المقابل، دعم مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة العملة الأميركية، إذ جاء عند مستوى 5.4% في أغسطس، أعلى من توقعات السوق. ومع ذلك، أود الإشارة إلى أن تقرير التضخم غداً أكثر أهمية من مؤشر أسعار المنتجين. أما تسارع مؤشر أسعار المنتجين نفسه فكان متوقعاً إلى حد كبير.
ما زالت هناك أعداد كبيرة من الأسباب التي تدفع المشترين للهجوم في 2026، بل إن اندلاع الحرب في الشرق الأوسط لم يقلل من هذه الأسباب. من الناحية الهيكلية وعلى المدى الطويل، لم تتغير سياسة Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. في الوقت الحالي، لا أرى عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأميركية، على الرغم من الموقف المتشدد شكلياً للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. أما الجغرافيا السياسية، التي عززت الطلب على العملة الأميركية خلال معظم النصف الأول من 2026، فلم تعد تقوم بهذا الدور.
المفكرة الإخبارية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:
- الولايات المتحدة – مؤشر أسعار المستهلكين (12:30 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة – مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن University of Michigan (14:00 بتوقيت UTC).
في 11 سبتمبر، تتضمن المفكرة الاقتصادية بندين، أحدهما التضخم الأميركي، وهو الحدث الذي لا يمكن تجاهله. وقد تؤثر الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق خلال النصف الثاني من جلسة التداول يوم الجمعة.
توقعات EUR/USD ونصائح التداول:
في رأيي، ما زال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي توقّف لمدة عام كامل. لقد تحولت الخلفية الإخبارية بشكل حاد لصالح الدببة قبل ستة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغى أو مكتمل. على المدى الطويل، أرى أن الزوج يتحرك داخل نطاق عرضي، إلا أن هذا النطاق لا يبطل الاتجاه الصعودي الأوسع. لذلك قد يتمكن المشترون من مواصلة التقدم بعد حركتي تصفية السيولة في يونيو ويوليو. في الوقت الحالي، يمتلك المتداولون الصاعدون منطقة دعم ممتازة في صورة الاختلال 21، بينما تكوّن بالفعل إشارة شراء داخل الاختلال 20. أرى أن المستويين 1.1797 و1.1850 يمثلان أهدافاً محتملة لموجة صعود جديدة في اليورو. ومع ذلك، من المهم ألا تدعم التقارير والأحداث المحورية المقبلة الدولار الأميركي.
