話一旦說出口，就不容輕忽；出了口，就再也收不回來。Federal Reserve 理事 Christopher Waller 充分印證了這一點，他表示，只要通膨數據顯示物價壓力仍然偏強，升息就必須被列為選項之一。EUR/USD 聽到這番話後隨即下跌，觸及兩週低點。

Waller 指出，核心通膨已由 12 月的 3% 升至 5 月的 3.4%，並強調這波加速其實早在 3 月因伊朗戰爭導致能源價格飆升之前就已經開始。這位官員坦言，他下定決心不再重蹈 2021 年的覆轍——當時聯準會對物價上漲反應過於遲緩。如果本週再公布一組「火熱」數據，Fed 將不得不在短期內認真考慮收緊貨幣政策。

不過，Waller 也承認，現在的勞動市場遠不像 2022–2023 年那輪緊縮期間那麼過熱。這為在不祭出激烈手段的情況下壓低通膨，提供了一個「合理論點」。然而，等待「確認」並非選項——一旦市場對通縮趨勢的信心消散，Fed 屆時就不得不以更為激進的手段追趕落後。

TS Lombard 的觀點與此一脈相承。依其看法，Fed 應收緊政策，以為當前在美國形成「雙軌」經濟的 AI 榮景降溫。該機構認為，借貸成本的上升速度可能會遠快於 CME 衍生性商品目前所反映的預期。

市場對 Fed 利率預期的變化動態

期貨市場已經做出反應。根據 CME Group 的數據，7 月升息的機率已從月初的 18% 飆升至 42%，而到年底前進行兩次緊縮行動的機率，則從 34% 上升到 56%。美國與伊朗敵對行動的再度升溫，以及 Brent 原油價格漲至每桶 87 美元，更是火上加油。華盛頓已恢復對荷姆茲海峽的封鎖，並要求就通行支付費用。

其他央行也沒有袖手旁觀。交易員已完全反映英國央行在 9 月前升息 25 個基點的預期，歐洲央行也被預期將採取類似行動。同步緊縮有助於減輕政策分化；然而，聯準會行動的速度仍然是決定 EUR/USD 走向的關鍵。

英國央行與歐洲央行利率市場預期變化

然而，美元仍潛藏一項隱憂。Apollo Global Management 警告，目前美元的漲勢有賴外資湧入美國科技股所支撐，而這些投資者多半沒有進行匯率風險避險。一旦 AI 泡沫破裂，資金出現反向外流，將對美元構成嚴重風險。

這造成了一個悖論：推動聯準會可能收緊貨幣政策的，正是這一場 AI 熱潮，而美元正因這種收緊預期而走強，但同一場 AI 熱潮同時也成了它的致命弱點。美元是否過度仰賴海外的成功？

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 的報價已移至合理價值區間 1.136–1.137 的下緣。若在接下來一兩天內匯價未能有效跌破這一區間，將成為買入的理由。