Слово не воробей, вылетит – не поймаешь. Губернатор ФРС Кристофер Уоллер это подтвердил, заявив, что повышение ставки должно быть на столе, если статистика по инфляции покажет твердость ценового давления. EUR/USD отреагировала падением до двухнедельного минимума.

Уоллер сослался на рост базовой инфляции с 3% в декабре до 3,4% в мае и подчеркнул, что ускорение началось еще до мартового скачка цен на энергоносители из-за войны в Иране. Чиновник признался, что преисполнен решимости не повторить ошибку 2021, когда центробанк слишком долго медлил с реакцией на разгон цен. Если на этой неделе выйдет очередной «горячий» показатель, ФРС нужно будет рассмотреть ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшее время.

При этом Уоллер признает: рынок труда сейчас куда менее перегрет, чем во время рестрикции 2022-2023. Это дает «достоверный аргумент» в пользу снижения инфляции без резких движений. Однако ждать подтверждения нельзя – к моменту, когда уверенность инвесторов в дезинфляции испарится, Федрезерву придется наверстывать упущенное куда агрессивнее.

Схожей логики придерживается TS Lombard. По ее мнению, ФРС должна ужесточать политику, чтобы охладить бум искусственного интеллекта, создающий «двойную» экономику США. Компания считает, что стоимость заимствований может взлететь гораздо быстрее, чем ожидают деривативы CME.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС

Срочный рынок уже отреагировал. По данным CME Group, шансы повышения ставки в июле подскочили до 42% с 18% в начале месяца, а вероятность двух актов рестрикции до конца года – до 56% с 34%. Возобновление боевых действий США и Ирана и ралли Brent к $87 за баррель подлили масла в огонь. Вашингтон восстановил блокаду Ормузского пролива и потребовал платы за транзит.

Не остались в стороне и другие центробанки. Трейдеры полностью закладывают повышение ставки Банком Англии на 25 б.п к сентябрю, а также аналогичный шаг ЕЦБ. Синхронное ужесточение должно было бы нивелировать дивергенцию, однако скорость действий ФРС по-прежнему определяет судьбу EUR/USD.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам Банка Англии и ЕЦБ

Тем не менее у доллара есть скрытая уязвимость. Apollo Global Management предупреждает: ралли гринбэка держится на притоке капитала иностранцев в акции американских техкомпаний, причем большинство не хеджируют валютный риск. Лопнет пузырь ИИ – обратный отток капитала станет серьезным риском снижения для доллара.

Получается парадокс: доллар США растет на угрозе ужесточения ФРС, вызванной тем же бумом ИИ, который одновременно является его ахиллесовой пятой. Не слишком ли гринбэк полагается на чужой успех?

Технически на дневном графике EUR/USD котировки сместились к нижней границе диапазона справедливой стоимости 1,136-1,137. Если в ближайшие день-два не случится выхода за его пределы, это станет поводом для покупок.